新華網(wǎng)北京６月１１日電 題：三次收購為何待遇不同？－－從優(yōu)尼科、力拓及悍馬收購案得到的啟示 

新華社“新華視點(diǎn)”記者 蔡玉高、陳玉明、安蓓 

４年前中海油介入收購美國石油企業(yè)優(yōu)尼科失敗，今年中鋁公司注資澳大利亞力拓集團(tuán)再次受挫。然而，與兩家國企命運(yùn)不同的是，騰中重工收購美國悍馬品牌的意向卻受到美國朝野的一致歡迎。 

收購優(yōu)尼科、投資力拓遭遇紅燈，收購悍馬卻大開綠燈，三者不同的命運(yùn)背后有著怎樣的原因？三種不同境遇為邁出國門進(jìn)行海外并購的中國企業(yè)帶來了怎樣的啟示？ 

收購條件豐厚卻遭到美國國會的反對 

２００５年８月３日，中海油宣布撤回對優(yōu)尼科的收購要約。一起轟轟烈烈并被業(yè)界看好的跨國收購就此以失敗而告終。這場本有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”的跨國收購為何會失敗？ 

作為當(dāng)時涉及金額最大的一筆中國企業(yè)海外并購，２００５年６月２３日中海油宣布以總額１８５億美元現(xiàn)金收購優(yōu)尼科石油公司。這起收購商業(yè)目的明顯，所開條件也非常優(yōu)厚，如承諾繼續(xù)保留優(yōu)尼科大部分雇員、不將美國國內(nèi)生產(chǎn)的油氣向中國出口、保留優(yōu)尼科員工退休金福利等。不過，這筆收購受到來自美國國會的激烈反對，一些議員以美國國家安全受到威脅為由設(shè)置了重重障礙。 

中海油有限公司一位當(dāng)時參與了此次并購交易的人士說，盡管中海油的報價比對方高了１５億美元，而且尚有進(jìn)一步加價的空間，但美國的政治環(huán)境為交易增加了不確定性和“無法接受的風(fēng)險”，“中海油不能用股東的錢去冒巨大的政治風(fēng)險，因此放棄了這筆收購。”這位人士說。 

這位人士告訴記者，中海油競購優(yōu)尼科失敗的一個重要教訓(xùn)就是企業(yè)“對國際政治阻力估計不足”。 

投資力拓：協(xié)議簽訂３個月即遭毀約 

今年２月，中國鋁業(yè)公司與世界礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)高達(dá)１９５億美元的投資協(xié)議，但這項(xiàng)協(xié)議始而被澳大利亞外商投資審查委員會延長審查期限，繼而于６月５日被力拓集團(tuán)董事會否決。 

協(xié)議初簽時，力拓集團(tuán)首席執(zhí)行官艾博年曾說：“這是一個非常好的交易，為力拓集團(tuán)的股東提供了超常的價值……”為何才過了短短３個多月的時間，力拓就做出了背信之舉呢？ 

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，力拓股價變動是交易失敗的直接原因。在交易公布后的３個多月時間里，國際主要金屬產(chǎn)品的價格均有所反彈，礦業(yè)市場出現(xiàn)回暖趨勢，從而導(dǎo)致交易條款對力拓來說顯得不太劃算。 

背后的政治因素同樣不容忽視。在中鋁與力拓簽署協(xié)議后，澳大利亞不少反對黨議員和民眾對這項(xiàng)投資公開表示反對。他們認(rèn)為，如果讓中鋁控制了力拓，將會損害澳方的利益。北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授王勇表示，一些澳大利亞人士借口對中國缺乏信任感，反對這項(xiàng)交易，并要求對中國企業(yè)海外投資設(shè)置障礙。 

收購悍馬：美國各方表示歡迎 

不過，與中海油和中鋁的境遇大不相同的是，騰中重工收購美國通用旗下的悍馬品牌卻得到了美國各方的歡迎。事實(shí)上，這起收購被國內(nèi)專家紛紛看空，業(yè)內(nèi)人士幾乎一致認(rèn)為收購一旦成功，中國企業(yè)將為此付出慘重的代價。 

雙贏的收購案最終失敗，而中方將吃大虧的收購案卻得到對方歡迎，一些西方人士對待中國企業(yè)海外收購的異常態(tài)度令人費(fèi)解。 

事實(shí)上，在加入世貿(mào)組織以來，中國加快了市場開放的步伐。在ＷＴＯ規(guī)定開放的２５個市場領(lǐng)域中，中國已經(jīng)開放的有２２個。然而，中國的努力并沒有換來對等的待遇，無論是貿(mào)易往來還是資產(chǎn)收購，迄今仍要面對種種不公平待遇。這些現(xiàn)象提醒我們必須重新審量他們所謂的公平交易原則。 

商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說，中國企業(yè)進(jìn)行海外收購時，他們總是曲解中國企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，過分夸大所謂的政治風(fēng)險。更讓人難以接受的是，他們還以“政治壓力”為由，通過一系列程序，損害中國企業(yè)的利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。 

而在悍馬收購問題上，美國政府和國會一反常態(tài)地拋開政治因素，多次強(qiáng)調(diào)這是一起純粹的商業(yè)行為，并表示非常希望收購能夠成功。 

我國并購學(xué)專家王育琨表示，政治因素有時只是借口而已，關(guān)鍵在于對他們有無益處。中國企業(yè)在進(jìn)行并購時，一定要頭腦清醒，以免落入陷阱之中。 

中企海外收購一定要控制風(fēng)險 

近年來，我國企業(yè)海外并購的案例不斷增加，但是海外并購的步伐卻并不順利。來自麥肯錫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去２０年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預(yù)期效果的比例不到５０％，而中國６７％的海外收購不成功。 

結(jié)合優(yōu)尼科、力拓收購的受阻，以及悍馬收購的進(jìn)展，有關(guān)專家提醒中國企業(yè)在海外收購過程中一定要控制風(fēng)險。 

商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育表示，優(yōu)尼科、力拓的并購中，政治風(fēng)險始終相伴。一方面對方國家出于政治原因的反對之聲會給交易帶來很大壓力，另一方面對方也會借故拖延交易時間，從而為自身贏得喘息機(jī)會。 

例如，上汽對韓國雙龍的收購，由于對當(dāng)?shù)氐膭诠しú皇?，最終導(dǎo)致收購失??；而悍馬收購也可能帶來無休止的勞資糾紛。中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會仲裁員董蕭表示，在進(jìn)入一個陌生的市場時，必須配備高水平的法律顧問，以免因不熟悉當(dāng)?shù)胤啥羧肷虡I(yè)陷阱。 

據(jù)分析，此次力拓毀約付出的代價是１％的賠償，即１．９５億美元，這么低的賠償顯然是不夠的。這次事件表明，大額的海外并購交易在簽訂協(xié)議時就要提高毀約賠償率。 

蘭格鋼鐵信息研究中心研究員張琳認(rèn)為，中國企業(yè)不應(yīng)將海外并購當(dāng)作“時髦”之舉，抱著“抄底”心理輕易決策，而應(yīng)該從戰(zhàn)略高度衡量海外并購的時機(jī)和對象，并根據(jù)自身的條件量力而行。

  【責(zé)任編輯： 付基恒】